股腰包中金：首予安徽皖通高速公路“优于大市”评级目标价15.12港元

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　　中金发布研报称股腰包，首次覆盖安徽皖通高速公路（00995），给予“优于大市”评级，目标价15.12港元，较现价有8%上行空间。公司路产多位于省际交界处，承东启西、连南接北、沿江通海，当地汽车产业发达，区域客货运需求大。公司核心路产开通时间早，2014-24年平均毛利率高达59.5%，改扩建后收费年限长。

　　该行预计，短期公司收购阜周和泗许高速安徽段、宣广和广祠改扩建完成贡献盈利增量，另收购山东高速7%股权有望增厚2026年投资收益约3亿元人民币；中长期看，高界高速改扩建和参股修建新路产体现持续成长性。

　　报告提到，公司2025-27年规划分红比例不低于60%，据该行测算，H股现价对应2025-26年股息率为5.4%/6%，均位于H股高速前列。中金预计公司2025/26年盈利分别为19.7/21.7亿元人民币，2024-26年复合增长率为14%。当前H股高速平均股息率为5.9%，考虑皖通聚焦高速、资产优异且成长性好，市场应给予一定估值溢价，以5%股息率对应H股2025年目标价15.12港元，对应2025/26年12/10.8倍市盈率。